Какво може да ни каже катеренето за върховете на борсата
В един момент успявам да насоча повечето разговори към моите домашни любимци, една от които е катеренето.
Не съм много добър в това . Но се старая много. Повдигам го, защото една от многото причини, поради които не съм много добър в това, е, че съм страхлива котка. Маневри като голям обхват, скок на вярата към следващото задържане или някаква вълна от фантастична работа с крака изглеждат много по-лесни, когато сте на половин метър над земята, а не на три метра нагоре.
Те са същите движения в долната част на стената, но горе в горната част се усеща много по-трудно. (Това е боулдъринг, въжетата не са моето нещо.) По-добрите катерачи от мен просто продължават напред и изпълняват движението така или иначе, сигурни в знанието, че или ще го направят, или, ако се стигне дотам, меките постелки ще смекчат падане. Аз обаче съм много по-склонен да отслабна и да се спусна обратно.
Ако не е твърде измъчена аналогия, бих казал, че инвеститорите са изправени пред подобно предизвикателство сега. Акциите, особено в САЩ, се надпреварват. И това изнервя хората. „Всичко е еднопосочно“, каза Джо Дейвис, глобален ръководител на групата за инвестиционна стратегия във Vanguard. „Притеснявам се за това. Притеснявам се, когато пазарът изглежда напълно ценообразуващ в един сценарий, добър или лош.“ Но инвеститорите трябва „да останат инвестирани“, каза той. Избягването на класа активи само защото големите индекси се покачват, всъщност няма много смисъл.
Дънкан Ламонт, ръководител на стратегическите изследвания в Schroders, каза в скорошен блог, че не трябва да се „плашим“ от инвестиране, когато акциите са на или близо до рекордно високи нива. Индексът S&P 500 достигна исторически връх в средата на декември и оттогава отбеляза ръст от 7,5 процента. Това „накара много инвеститори да се чувстват нервни от потенциала за спад“, пише Ламонт. На свой ред това възпира инвеститорите да изтеглят пари от своите фондове за черни дни в брой и да ги влагат в акции. Историята показва, че не трябва.
Lamont изчислява, че акциите в САЩ са били на рекордно високо ниво през 30 процента от 1176 месеца, връщайки се към 1926 г. Ако не друго, пазарът се представя малко по-добре през 12-те месеца след е отбелязан рекорд, изхвърляйки 10,3 процента над инфлацията в сравнение с 8,6 процента през останалото време.
Поговорката, че времето на пазара има значение, а не времето на пазара, също важи . Устояването на изкушението да изскочите от акциите по време на рекордни върхове носи значими ползи. Ако преминете към пари в тези моменти, след това за 10 години губите 23 процента от богатството си, изчислява той.
„Може да има основателни причини да не харесвате акциите“, пише той. „Но пазарът, който е на най-високото си ниво за всички времена, не трябва да е един от тях.“
Дори в тази точка обаче става все по-трудно да се оправдае неприязънта към акциите. Резултатите в края на февруари от чудовището за чипове Nvidia бяха, по думите на един банкер, „момент за падане на микрофона“ за намаляващата група мечки на фондовия пазар. Съвсем разумно инвеститорите открито се чудеха дали ръстът от 250 процента на тези акции през изминалата година или повече е истинската сделка или пръскане на балон прах. Но резултатите на компанията заглушиха съмняващите се. Той доведе до впечатляващ 265-процентен ръст на тримесечните приходи, които достигнаха огромните 22,1 милиарда долара, надминавайки дори розовите прогнози на анализаторите от Уолстрийт.
Главният изпълнителен директор Дженсън Хуанг обяви „повратна точка“ в AI технологията и акциите добавиха 17 процента, давайки на компанията около $2 трилиона пазарна капитализация.
Дори преди резултатите на Nvidia, Goldman Sachs вече беше повишил целта си за това къде ще приключи S&P 500 тази година до 5200 , като го повиши до 5100 само през декември и първоначално го фиксира на 4700 само седмици преди това. Индексът сега е малко над 5000.
UBS също е окуражен от факта, че печалбите от технологии наваксват изключително високите оценки на капитала. „Резултатите [Nvidia] идват като облекчение за AI биковете, тъй като очакванията се подобриха значително след силното рали от началото на годината на свързаните с AI акции“, пише Солита Марчели, главен инвестиционен директор за Америка в UBS Wealth Management, в скорошна бележка. „Въпреки 24-процентовия напредък в технологичния Nasdaq от края на октомври миналата година, ние продължаваме да виждаме потенциал за по-нататъшни печалби в технологичните акции, особено тези, които биха се възползвали от революцията на AI.“
Това е трудно за инвеститорите да направят следващия скок в американските акции, когато те вече са толкова високо. Но тежестта остава върху мечките да формулират какво може да тласне технологичните акции към спад. За мнозина може да се наложи промяна в начина на мислене.
В края на миналия месец Майкъл Стробак, глобален главен инвестиционен директор в Lombard Odier, каза, че е увеличил „съществено“ разпределенията за американски акции, добавяйки, че не е бил обезпокоен по високи оценки. „Има геополитическа икономическа битка, която започва да се ускорява между големите сили“, каза той. „Мисля за американските технологии откровено като за геостратегически опори за икономиката на САЩ, за да остане напред в тази битка.“
В година на избори в САЩ това може да се окаже полезна леща, през която да се разглеждат тези акции, дори в горните им крайности. Колкото и да си струва, никога не съм се наранявал правилно при падане от върха на стена.
